Siempre me han encantado los sell-offs. Trazan una línea entre los necios que simplemente intentan cabalgar el momentum y los verdaderos inversores de largo plazo, que no temen la volatilidad. Es más, actúan sobre ella, aprovechando la volatilidad para ganar una posición que, con el tiempo, sí marcará la diferencia.
Si no sabes por qué compraste una acción en primer lugar y la compraste simplemente pensando que subiría, entonces la soltarás cuando no lo haga, y mereces perder dinero. Yo no pestañeo cuando veo caer mi acción, sino que evalúo si el mercado está lo bastante barato como para darle otro bocado. Como muchos te habrán dicho, solo vendo cuando los fundamentales han cambiado, o cuando el mercado está dispuesto a sobrepagar de forma ridícula. En ese caso, quizá la deje ir, pero a veces ni siquiera eso es fácil ni correcto.
Por ejemplo, recientemente he recortado mi posición en Apple, y el momentum del split añadió miles de millones de capitalización de mercado sin ninguna razón fundamental. La valoración era demasiado rica; tenía Apple a un precio de $69 antes del split, así que cuando vendí parte de ella a $510, la gente pensaría que hice un gran negocio. Pues bien, he aprendido que un compounder nunca se vende. Sin embargo, he detectado algunos otros con una valoración más baja; fue una decisión difícil de tomar, muy dura dejar ir parte de mis acciones de Apple, pero finalmente lo hice. Si el mercado cayera un poco más, probablemente las recompraría.
Más allá de la digresión, miremos con más profundidad qué nos está diciendo el mercado, qué está pasando y cuál será mi movimiento.
Estaba explorando algunas estadísticas y, mientras me sumergía en los números, me impresionó cómo los medios están alterando la información para satisfacer su descarada agenda, que desde luego no es tu libertad financiera, sino todo lo contrario. Necesitan asustarte para conseguir las cosas más baratas. Wall Street y los medios tienen una alianza, creo, cuyo propósito es asustar el dinero de mamá y papá.
Por favor, no confíes en la desinformación de esos difusores de pánico, sino que mira los números por ti mismo, aprende dónde encontrarlos y cómo interpretarlos.
El Congreso aún no ha llegado a un acuerdo. El impuesto sobre la nómina se ha suspendido mediante una orden ejecutiva, pero si Trump es reelegido, probablemente se tratará de una condonación de impuestos. De lo contrario, habría que pagar impuestos dobles, y esto podría crear algunas pequeñas fricciones en el mercado.
La noticia fantástica, la mejor, fue la política monetaria. Powell nos está diciendo qué hacer, es nuestra guía, y está diciendo “no os preocupéis, ahora mismo no nos importa la inflación, permitiríamos que la inflación suba por encima del 2%”. En caso de que lo haga, mantenerla durante algún tiempo, y además Powell ha dicho muchas veces en sus intervenciones que su modelo no está funcionando correctamente, ni siquiera están seguros de que la inflación subiría tan rápidamente. Están mucho más preocupados por la deflación que por la inflación. Ese es el mensaje que debemos recoger para invertir.
Vamos a experimentar un mercado muy alcista en los próximos dos trimestres. Tras algunas correcciones, en los próximos meses y durante todo 2021, vamos a ver los activos inflarse, y tenemos que aprovechar esos movimientos, porque ya no volveremos a ver precios tan bajos en algunas de las acciones.
Esta semana la cifra de desempleo cayó a un solo dígito. Lo estamos haciendo realmente bien, 8,4%, lo que significa que el desempleo se redujo en 2,8 millones, una cifra enorme. Muchas pequeñas empresas están quebrando y reiniciando compañías, así que existe esta nueva tendencia, y creo que muchos jóvenes emprendedores simplemente se están reorganizando, especialmente en EE. UU. No me preocupa lo perjudiciales que puedan llegar a ser las quiebras para la economía en esta etapa.
Los precios inmobiliarios están aumentando en muchas partes de EE. UU. La gente compra en el campo y aprovecha los bajos tipos de interés. Adquieren inmuebles en función de la cuota de su hipoteca, no en función de los precios. Si la cuota de la hipoteca es lo bastante conveniente, el sector inmobiliario sube en EE. UU., especialmente el ligado a la demanda personal y no motivado por razones de inversión.
Sobre Antonio Velardo
Antonio Velardo es un experimentado Venture Capitalist italiano y trader de opciones. Fue uno de los primeros en adoptar y promover Bitcoin y Ethereum, y ha cultivado su pasión y sus conocimientos tras cursar el Blockchain Strategy Programme en la Universidad de Oxford y un Máster en Divisas Digitales en la Universidad de Nicosia.
Velardo gestiona una cartera de ocho cifras de su empresa de inversión con un equipo de analistas; es una especie de mentor del FinTweet, la gente interactúa con él en línea y cuenta con más de 40.000 seguidores tras sus tuits. Ha construido una fortuna en los grandes años de la tecnología y puso a punto una estrategia de cola durante la pandemia que le permitió aprovechar la caída del mercado. “No traté de anticipar el mercado y ni siquiera pensé que esto fuera un cisne negro”, afirma.
Al margen de los mercados financieros, Velardo posee una combinación única. Fue un empresario inmobiliario que desarrolló varios proyectos en Túnez, Miami, Italia, el Reino Unido y muchos otros países y ciudades. Pero siempre le ha apasionado el trading de opciones. Aun así, a diferencia de los jugadores de volatilidad y del quant trading, siempre llevó en la sangre un toque de value investing. Antonio estudió Value Investing en la famosa escuela de negocios de Buffett en la Universidad de Columbia. Aunque los conceptos centrales del value investing son antagonistas de los pilares del venture capital, el enfoque de Antonio trata de tender puentes entre elementos de ambos mundos para buscar alfa. Velardo ha aprendido la importancia de detectar historias de puro crecimiento y de aprovechar su posición en la curva en S. Este es un elemento esencial del enfoque de Velardo, ya que aspira a abrazar grandes historias tecnológicas en el momento adecuado del ciclo de adopción. Esto se aplica a las acciones, pero también a los proyectos blockchain.
En efecto, el precio de la madera es alto y sigue aumentando continuamente. Los precios pasaron de $300 a un pico de $934, y esto constituye un sólido argumento a favor de los constructores estadounidenses y de la demanda de vivienda.
Incluso el índice manufacturero ISM está yendo bien.
El dinero se está moviendo entre las clases de activos, y los jóvenes emprendedores están ganando dinero a un ritmo nunca visto antes. Una vez que termine la volatilidad electoral, estaremos, especialmente si Trump es reelegido, en una senda hacia el cielo.
El gran relevo que quizá ya hayas notado es el que se produce entre el viejo tipo de acción y el nuevo. Las acciones más antiguas, que no invirtieron en innovación ni realizaron adquisiciones estratégicas, están sufriendo y van a ser destruidas por los nuevos negocios innovadores y disruptivos.
Se oye mucho rumor sobre lo baratos que están los financieros, sobre lo baratos que están Well Fargo y Chase, pero ¿por qué no intentamos escuchar al mercado, que nos sugiere fijarnos en la disrupción y en cómo empresas como Paypal o Square han cambiado el sistema de pagos? Con toda esta actividad en el mercado DeFi, espero ver muchos más bancos del tipo antiguo llegar al mismo lugar en el que se encuentran ahora las petroleras. Los bancos, si no invierten en innovación a través de adquisiciones, no podrán sobrevivir o se reducirán drásticamente bajo la nueva disrupción del FinTech.
Actualmente estoy vendiendo mis acciones de Well Fargo, una pequeña posición, y aprovecho este sell-off para incrementar mi posición en Square.
Los bonos están muertos. Los bonos ni siquiera funcionan como cobertura y producen rendimientos reales negativos; escucha lo que Powell te ha estado diciendo. Si quieres sobrevivir y conquistar tu independencia financiera, tienes que ser capaz de tragarte esta volatilidad, y el único lugar donde puedes obtener rendimientos es la renta variable. Cambia tu forma de concebir el riesgo; la volatilidad no es riesgo. El riesgo es comprar algo que no entiendes, esperando solo que suba.
Doy la bienvenida a esta corrección; está ahí para eliminar a todos esos apostadores de corto plazo, los necios que creen que el mercado solo sube y no saben qué compran. La educación y la información son lo único que puede mantenerte vivo en un mercado volátil. Necesitas tener una tesis basada en la investigación y comprender por qué mantienes esa renta variable. Como dice Damodaran, cuando el mercado cae con intensidad, necesitas saber por qué mantienes la posición, y la valoración es lo único que puede salvarte.
Si no conoces el valor, al menos intenta comprender las razones que hay detrás de tus inversiones. Por ejemplo, podrías invertir en una empresa disruptiva que sabes que va a cambiar el paradigma existente y, por tanto, a aumentar de valor, como comentamos antes acerca del FinTech.
Con la nueva política monetaria, la valoración basada en el PER, como he escrito en mis artículos anteriores, cambiará. Especialmente para las empresas tecnológicas, experimentaremos un nuevo paradigma bajo el cual el PER deberá abordarse de forma diferente, porque el crecimiento en plena disrupción se verá acelerado, de modo que los múltiplos serán más altos de lo que son en nuestro viejo paradigma. No olvides que el PER solo tiene sentido si está correlacionado con el crecimiento. A mayor crecimiento, justificaríamos obviamente un PER mucho más alto.
Antes de hablar de una burbuja, tratemos de comprender el nuevo paradigma, especialmente para esas empresas disruptivas que cambiarán el mundo. Esas correcciones serán una excelente oportunidad para nosotros a largo plazo para acumular acciones con descuento. Aguanta firme y disfruta del viaje. Espero que el martes el cielo siga cayendo, porque necesito comprar más, y me encantan las rebajas.