Ho sempre amato i sell-off. Tracciano una linea di demarcazione tra gli sciocchi che si limitano a cavalcare il momentum e i veri investitori di lungo termine, che non hanno paura della volatilità. Anzi, agiscono su di essa, approfittando della volatilità per costruire una posizione che, con il tempo, farà davvero la differenza.
Se non sai perché hai comprato un titolo in primo luogo e l’hai comprato semplicemente pensando che sarebbe salito, allora lo mollerai quando non lo farà, e meriti di perdere denaro. Io non batto ciglio quando vedo il mio titolo scendere, ma valuto se il mercato è abbastanza economico da darne un altro morso. Come molti ti avranno detto, io vendo solo quando i fondamentali sono cambiati, oppure quando il mercato è disposto a strapagare in modo ridicolo. In quel caso, potrei semplicemente lasciarlo andare, ma a volte nemmeno questo è facile o giusto.
Per esempio, di recente ho ridotto la mia posizione in Apple, e il momentum dello split ha aggiunto miliardi di capitalizzazione di mercato senza alcuna ragione fondamentale. La valutazione era troppo ricca; avevo Apple da un prezzo di $69 pre-split, quindi quando ne ho venduta una parte a $510, la gente penserebbe che ho fatto un ottimo affare. Ebbene, ho imparato che un compounder non si vende mai. Tuttavia, ne ho individuati alcuni altri con una valutazione più bassa; è stata una decisione difficile da prendere, molto dura lasciar andare parte delle mie azioni Apple, ma alla fine l’ho fatto. Se il mercato scendesse ancora un po’, probabilmente le ricomprerei.
Al di là della digressione, guardiamo più a fondo cosa ci sta dicendo il mercato, cosa sta accadendo e quale sarà la mia mossa.
Stavo esplorando alcune statistiche e, immergendomi nei numeri, sono rimasto colpito da come i media stiano alterando le informazioni per soddisfare la loro agenda sfacciata, che di certo non è la tua libertà finanziaria, ma il suo esatto opposto. Hanno bisogno di spaventarti per far scendere i prezzi. Wall Street e i media hanno un’alleanza, penso, che ha lo scopo di spaventare i soldi di mamma e papà.
Per favore, non fidatevi della disinformazione di quei diffusori di panico, ma osservate invece i numeri da soli, imparate dove trovarli e come interpretarli.
Il Congresso non ha ancora raggiunto un accordo. L’imposta sui salari è stata sospesa tramite un ordine esecutivo, ma se Trump verrà rieletto, si tratterà probabilmente di un condono fiscale. In caso contrario, si dovrebbero pagare imposte doppie, e ciò potrebbe creare qualche piccola frizione sul mercato.
La notizia fantastica, la migliore, è stata la politica monetaria. Powell ci sta dicendo cosa fare, è la nostra guida, e sta dicendo “non preoccupatevi, in questo momento l’inflazione non ci interessa, permetteremmo all’inflazione di salire oltre il 2%”. Nel caso in cui ciò accada, di mantenerla per un certo tempo, e inoltre Powell ha detto molte volte nei suoi interventi che il loro modello non sta funzionando correttamente, non sono nemmeno sicuri che l’inflazione salirebbe così rapidamente. Sono molto più preoccupati per la deflazione che per l’inflazione. È questo il messaggio che dobbiamo cogliere per investire.
Nei prossimi due trimestri assisteremo a un mercato molto rialzista. Dopo alcune correzioni, nei prossimi mesi e per tutto il 2021, vedremo le attività gonfiarsi, e dovremo approfittare di quei movimenti, perché non rivedremo più prezzi così bassi su alcuni titoli azionari.
Questa settimana il dato sulla disoccupazione è sceso a una sola cifra. Stiamo andando davvero bene, 8,4%, il che significa che la disoccupazione è calata di 2,8 milioni, un numero enorme. Molte piccole imprese stanno fallendo e riavviando aziende, quindi c’è questa nuova tendenza, e credo che molti giovani imprenditori si stiano semplicemente riorganizzando, soprattutto negli USA. Non sono preoccupato di quanto dannosi possano diventare i fallimenti per l’economia in questa fase.
I prezzi immobiliari stanno aumentando in molte parti degli USA. Le persone comprano in campagna e approfittano dei bassi tassi di interesse. Acquistano immobili in base alla rata del mutuo, non in base ai prezzi. Se la rata del mutuo è sufficientemente conveniente, il mercato immobiliare sale negli USA, soprattutto quello legato alla domanda personale e non motivato da ragioni di investimento.
Su Antonio Velardo
Antonio Velardo è un esperto Venture Capitalist italiano e trader di opzioni. È stato tra i primi ad adottare e a promuovere Bitcoin ed Ethereum, coltivando la sua passione e le sue conoscenze dopo aver seguito il Blockchain Strategy Programme all’Università di Oxford e un Master in Digital Currency all’Università di Nicosia.
Velardo gestisce un portafoglio a otto cifre della sua società di investimento con un team di analisti; è una sorta di mentore del FinTweet, le persone interagiscono con lui online e conta più di 40.000 follower dopo i suoi tweet. Ha costruito una fortuna nei grandi anni della tecnologia e ha messo a punto una strategia di coda durante la pandemia che gli ha permesso di trarre vantaggio dal crollo del mercato. “Non ho cercato di anticipare il mercato e non pensavo nemmeno che si trattasse di un cigno nero”, afferma.
Al di là dei mercati finanziari, Velardo vanta una combinazione unica. È stato un imprenditore immobiliare che ha sviluppato diversi progetti in Tunisia, Miami, Italia, Regno Unito e in molti altri Paesi e città. Ma è sempre stato appassionato di trading di opzioni. Tuttavia, a differenza dei giocatori sulla volatilità e del quant trading, ha sempre avuto nel sangue un tocco di value investing. Antonio ha studiato Value Investing alla famosa business school di Buffett alla Columbia University. Anche se i concetti centrali del value investing sono antagonisti ai pilastri del venture capital, l’approccio di Antonio cerca di far dialogare elementi di entrambi i mondi per cercare alpha. Velardo ha imparato l’importanza di individuare le storie di pura crescita e di sfruttare la loro posizione sulla curva a S. Questo è un elemento essenziale dell’approccio di Velardo, poiché egli guarda con favore all’abbracciare grandi storie tecnologiche al momento giusto del ciclo di adozione. Ciò vale per le azioni ma anche per i progetti blockchain.
In effetti il prezzo del legname è alto e continua ad aumentare. I prezzi sono passati da $300 a un picco di $934, e questo rappresenta un forte argomento a favore dei costruttori statunitensi e della domanda di abitazioni.
Anche l’indice manifatturiero ISM sta andando bene.
Il denaro si sta spostando tra le classi di attività, e i giovani imprenditori stanno guadagnando a un ritmo mai visto prima. Una volta terminata la volatilità elettorale, saremo, soprattutto se Trump verrà rieletto, su un percorso verso il cielo.
Il grande cambio di guardia che potreste aver già notato è quello tra il vecchio tipo di titolo e quello nuovo. I titoli più vecchi, che non hanno investito in innovazione o non hanno fatto acquisizioni strategiche, stanno soffrendo e verranno distrutti dai nuovi business innovativi e dirompenti.
Si sente un gran vociare su quanto siano economici i finanziari, su quanto siano economici Well Fargo e Chase, ma perché non proviamo ad ascoltare il mercato, che ci suggerisce di guardare alla disruption e a come aziende come Paypal o Square abbiano cambiato il sistema dei pagamenti? Con tutta questa attività sul mercato DeFi, mi aspetto di vedere molte altre banche di vecchio tipo finire nello stesso posto in cui si trovano ora le compagnie petrolifere. Le banche, se non investiranno in innovazione attraverso le acquisizioni, non saranno in grado di sopravvivere o si ridurranno drasticamente sotto la nuova disruption del FinTech.
Attualmente sto vendendo le mie azioni Well Fargo, una piccola posizione, e approfitto di questo sell-off per incrementare la mia posizione in Square.
I bond sono morti. I bond non funzionano nemmeno come copertura e producono rendimenti reali negativi; ascoltate ciò che Powell vi sta dicendo. Se volete sopravvivere e conquistare la vostra indipendenza finanziaria, dovete essere in grado di ingoiare questa volatilità, e l’unico posto in cui potete ottenere rendimenti è l’azionario. Cambiate il vostro modo di pensare il rischio; la volatilità non è rischio. Il rischio è comprare qualcosa che non si capisce, sperando soltanto che salga.
Do il benvenuto a questa correzione; serve a eliminare tutti quegli scommettitori di breve termine, gli sciocchi che credono che il mercato salga soltanto e non sanno cosa comprano. L’istruzione e l’informazione sono l’unica cosa che può tenervi in vita in un mercato volatile. Dovete avere una tesi basata sulla ricerca e capire perché state detenendo quel titolo azionario. Come dice Damodaran, quando il mercato scende in modo intenso, dovete sapere perché state mantenendo la posizione, e la valutazione è l’unica cosa che può salvarvi.
Se non conoscete il valore, provate almeno a comprendere le ragioni dietro i vostri investimenti. Per esempio, potreste investire in un’azienda dirompente che sapete cambierà il paradigma esistente e quindi aumenterà di valore, come abbiamo detto sopra a proposito del FinTech.
Con la nuova politica monetaria, la valutazione basata sul P/E, come ho scritto nei miei articoli precedenti, cambierà. Soprattutto per le aziende tecnologiche, sperimenteremo un nuovo paradigma in cui il P/E dovrà essere affrontato in modo diverso, perché la crescita nel pieno della disruption sarà accelerata, quindi i multipli saranno più alti di quanto lo siano nel nostro vecchio paradigma. Non dimenticate che il P/E ha senso solo se è correlato alla crescita. A una crescita più elevata giustificheremmo ovviamente un P/E molto più alto.
Prima di parlare di bolla, cerchiamo di comprendere il nuovo paradigma, soprattutto per quelle aziende dirompenti che cambieranno il mondo. Quelle correzioni saranno un’eccellente occasione per noi nel lungo termine per accumulare titoli a sconto. Tenete duro e godetevi il viaggio. Spero che martedì il cielo continui a cadere, perché ho bisogno di comprare di più, e adoro i saldi.